传统风险投资模式不再可行 美著名风投关闭基金

　　导语：北京时间10月8日消息，国外媒体今天发表分析文章称，高风险、高回报的风险投资行业也许已经变得只有风险，而没有回报。

　　美国Sevin Rosen基金公司本周五关闭了其第十只基金，并开始向投资者退还相关款项。该公司在声明中称：“投资者热情高涨，但可以获利的投资目标却很少。” Sevin Rosen基金公司已有25年历史，在美国风险投资行业享有很高的声誉。在此之前，该公司第十只基金已经获得2.5亿美元到3亿美元的融资。

　　Sevin Rosen基金公司合伙人斯蒂夫·道（Steve Dow）表示：“在我们看来，传统的风险投资模式已经不再可行。”Sevin Rosen基金认为，目前已有太多资金涌入风险投资行业，同时也有太多公司获得了投资，这些公司几乎遍及每个领域。该公司同时表示，资金过剩只是问题的一部分，更为重要的是，现在并不是投资的最佳时机。例如，首次公开招股（IPO）市场死气沉沉，一些收购交易的价值也不高，无法带来风险投资者预期的回报。

　　最近有消息称，雅虎计划斥资10亿美元收购社会网络网站Facebook，Google也准备以16亿美元的价格收购网络视频服务提供商YouTube。Sevin Rosen在此时关闭第十只基金，多少有些出人意料。但斯蒂夫·道表示，类似于Facebook和YouTube的重量级交易非常少，还不足以维持整个风险投资行业。

　　Sevin Rosen表示：“虽然仍有可能从特定公司获得回报，但整体市场环境正在朝不利的方向发展。风险投资环境已经改变，因此全行业的整体投资回报率一直在低位徘徊。” Sevin Rosen曾经投资过多家知名公司，包括康柏、莲花和Cypress半导体。早在两年之前，Sevin Rosen就曾告诫投资者和新闻媒体，投资环境正在发生变化。最终，该公司认为当前的市场环境已经不适于拿投资者的钱去做风险投资。

　　Sevin Rosen在声明中称：“ 如果我们认为风险投资行业的基础结构出现了问题，我们还应当无所顾忌地拿走投资者的钱，而仅仅祈祷问题最终得到解决吗？答案显然是不能。”除Sevin Rosen之外，还有不少风险投资公司意识到了同样的问题。过去几年里，已经有多家公司退还了自己的融资所得。

　　但是，投资者仍然期待着上世纪90年代末的“投资黄金期”再次出现，并纷纷将自己的钱投放到风险投资公司。截至2005年底，风险投资公司管理的资金总计达到了2610亿美元，超过了历史上的任一时期。互联网泡沫破碎之后，风险投资公司也曾向投资者退还融资所得。但业内专家表示，在顶级投资公司中，关闭一只金额可观、即将完成融资过程的基金，Sevin Rosen还是第一家。美国风险投资协会会长马克·赫森（Mark Heesen）表示：“我不知道是否曾有其它公司做过类似的事情。”

　　Sevin Rosen的决定主要基于IPO市场和收购交易的现状，该公司合伙人认为这一局面需要五年或更长的时间来改变。但赫森表示，很多人都不赞同Sevin Rosen的观点。尽管一些风险投资公司对于融资和交易的兴趣有所减退，但它们对自己帮助投资者盈利的能力仍然充满信心。Kleiner Perkins Caufield & Byers合伙人凯文·康普顿（Kevin Compton）表示：“我的工作就是寻找最佳投资机会。我们认为，目前仍然存在着很多不错的投资机会。”

　　Hummer Winblad合伙人米歇尔·凯兹曼（Mitchell Kertzman）表示：“的确，风险投资供应链的所有环节都充斥着大量的资金。但是，供大于求的局面仅仅存在于特定领域，例如消费互联网市场。”他同时称，为了降低风险，很多投资公司都将目标由那些两三个人在车库创建的小公司转向更加成熟的公司。这类“晚期阶段”的交易需要大量资金，但风险相对较低，而且获得回报的周期较短。基于这一原因，现在正是“早期阶段”投资者的大好时机。（摩尔）